（来源：中国信达期货要发发）

一、宏观与行业消息

【美国财长贝森特暗示：美联储应对9月降息50基点持开放态度】

美国财政部长贝森特（Scott Bessent）周二接受媒体采访时暗示，在上月按兵不动之后，美联储应当对 9 月降息 50 个基点持开放态度，并称如果美联储掌握了“真实的”就业报告数据，本应 6 月或 7 月就行动。

他希望特朗普提名的米兰能在9月FOMC会议前就任美联储理事，称这会改变理事会格局。贝森特还透露，特朗普广泛物色鲍威尔继任者，称美联储目前正面临“根本性的问题”，下一任主席应该是能够“改革这一机构”的人。

二、品种分析

宏观角度：美国由财政部长牵头开始物色下一任美联储主席，而众所周知，鲍威尔作为在任的美联储主席是坚决延迟降息的。

此举可能会使得美国降息有所提前，市场情绪可能会转向偏暖。但是鲍威尔与川普政府之间的矛盾仍然存在，因此降息与否仍未可知，暂时还是保持观望。

供应方面：冶炼厂进口铜矿加工费录得-38.06 美元/干吨，加工费继续回升，减小冶炼商亏损，矿端产出或有回升。基差角度来看，铜的基差连续缩小，基差回升至 120 元/吨。

需求方面：初端消费中只有铜杆产量依旧维持历史同期高位，铜管、线缆、铜板带等皆下行。

整体来看，目前市场在交易的逻辑再度出现转变，市场转向宏观交易，随着通胀预期重新上升，就业预期爆冷下跌，美联储降息的可能性重新上升，利多有色板块。

库存方面：库存角度则相较于供需的周度数据逻辑更加直观，三大交易所库存中库存总量有所上升，上海期货交易所、LME 库存和 Comex 库存都出现明显的累增，显示出当前基本面上需求端的疲软，也对应着消费的淡季。

国内铜社会库存周内小幅回落，结束连续四周的累库，当前位置高于去年同期，但在往年同期中依然偏低。

策略建议：观望

风险提示：国际摩擦加剧背景下，美国经济衰退预期更甚引发恐慌情绪

【本文作者】

楼家豪（投资咨询编号：Z0018424 从业资格号：F3080463）

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